Editorial 2012

Die Rückkehr der Finanz- und Schuldenkrise im Sommer 2011 hat viele Investoren unerwartet getroffen. Volatile Märkte, verschlechterte Konjunkturprognosen und ein allgemeiner Vertrauensverlust führten zu Verunsicherung und Flucht in vermeintlich sichere Anlagen. Die Schuldendiskussion im Euroraum und der Verlust des AAA-Ratings für US-Staatsanleihen wecken Zweifel am Begriff der risikolosen Verzinsung. Zahlungsversprechen, die noch vor kurzer Zeit als sicher galten, werden infrage gestellt, die verbliebenen sicheren Häfen weisen zum Teil bereits eine negative reale Rendite auf.

Auch am Aktienmarkt sind die Schwierigkeiten unübersehbar. Seit über zehn Jahren bewegt sich der Dax unter starken Schwankungen seitwärts. Allein der massive Einbruch im August 2011 hat binnen zwei Wochen die Kursgewinne aus zwei Jahren ausgelöscht. Die Konzentration auf konservative Aktienwerte wie große Versorger und andere Dividendentitel hat den Anlegern ebenso wenig Schutz vor der erhöhten Volatilität geboten wie eine internationale Diversifizierung.

Institutionelle Investoren sind auch in der Krise gezwungen, ihre Renditevorgaben zu erwirtschaften. Doch selbst ein niedriger Rechnungszins von 3–4 Prozent ist mit einem sicherheitsorientierten Anleihenportfolio nicht mehr zu erzielen. Aktienanlagen zur Renditesteigerung setzen das Portfolio den rasch wechselnden Marktstimmungen aus. Investoren, die ihre Renditeziele nachhaltig und bei angemessenem Risiko erreichen wollen, können sich daher nicht länger auf herkömmliche Wertpapierstrategien verlassen. Sie benötigen Anlagen, die Schwankungen an der Börse ausgleichen können, einen gewissen Inflationsschutz bieten und nachweislich stabile Renditen über mehrere Konjunkturzyklen erbracht haben.